在过去的这几个月来油价一直蹭蹭蹭地往上涨。今年6月以来，受OPEC+两大主力——沙特和俄罗斯——减产推动，国际油价飙升超过了30%，令仍在努力降温的美国通胀恐怕会再次升温。

尽管当前油价仍低于2022年的高点，但不断上涨的能源价格很有可能对美联储寻求在不引发经济衰退的情况下将通胀降低到2%的目标（即所谓“软着陆”）再次带来阻碍。

在油价的推动下，美国通胀已经出现了显著的反弹迹象。在上世纪70年代、80和90年代初，能源成本飙升是美国陷入衰退的原因之一，因为它们推高了通胀，抢走了消费者的购买力。因此，能源成本可以说是美联储的“宿敌”。

在沙特延长减产、俄罗斯延长原油出口削减措施等一系列消息的刺激下，国际油价出现了连续上涨的情况。而国际油价基准——布伦特原油价格（ICE布油）一举突破每桶90美元关口，创下2022年11月以来的新高。
 

“供”和“求”的博弈

事实上，油价涨跌背后的原因并不复杂，无非就是“供”和“求”的博弈。

比如2022年3月份到今年5月份油价的“跌跌不休”，背后原因就是投资者对于全球经济的担忧。当全球经济处于衰退区间时，原油的需求减小，那么油价往往也会跟着下跌。

而在这一轮油价上涨背后，原因主要在于几大原油供给国的供应缩减。国际油价从5月开始反弹，正好沙特也宣布从5月起日均减产石油50万桶。今年8月份，沙特阿拉伯石油产量为895万桶/天，环比下降10万桶/天，已经缩减到2021年5月以来的最低水平；另一大原油产国俄罗斯也将日产量减少了2万桶至940万桶。

不仅如此，沙特阿拉伯还宣布将7月份生效的每日100万桶的减产协议延长至2023年底，俄罗斯也表示也将自愿削减30万桶石油日出口量直到2023年底，这两个国家的延长期限都出乎市场预料

除了供给缩减，美国经济数据也对油价造成了影响。7月美国非农就业人员辞职率创2021年1月以来最低，可能会促使美联储放缓加息步伐，美元指数受到影响走弱，从而为以美元计价的国际原油提供了一定的上涨动力。
 

油价还会继续上涨吗？

业内普遍预计，国际油价短期内可能依然会处于高位运行，原因依然是主要产油国限产导致供给缩减，全球石油可能出现供应短缺问题。

沙特阿拉伯的石油减产协议和俄罗斯的石油出口削减都延长到了今年年底。全球石油市场供应缩紧的预期继续升温，根据瑞银预计，今年四季度全球石油供需缺口将超过150万桶/日；认为全球石油市场本季度面临230万桶/日的供应“大缺口”。除此之外，美国原油库存超预期下降、原油钻机数量降至18个月低点，也对国际油价上涨形成支撑。

所以国际投行最近纷纷调高了2023年的原油目标价。比如瑞银之前预计，今年12月底之前布伦特原油价格将触及90美元/桶，现在调升到了95美元/桶；到12月布伦特原油价格将升至每桶93美元/桶。

国际油价的高位运行，自然而然也会影响到国内，从历史来看，国内柴油消费即将进入“金九银十”的传统需求旺季，叠加国际油价短期内大概率将在高位震荡运行，预计油价总体将保持强势。
 

美联储倾向于淡化油价上涨对通胀的影响

传统上，美联储倾向于淡化油价上涨对通胀的影响，并认为这种现象是暂时的。因此在观测经济数据时，美联储更偏好剔除了能源和食品成本之后的核心通胀数据。

剔除了能源和食品之后，美国8月核心CPI同比增速从4.7%回落至4.3%，符合预期，为近两年来的最小涨幅。但核心CPI环比6个月以来首次加速上涨。较上月的0.2%小幅增长至0.3%，超过预期的0.2%。

这表明，油价上涨的压力现在已经蔓延到其他领域。美联储现在不得不考虑今年内是否应当再次提高基准利率，并将高息继续延长。能源成本是美联储目前面临的一大不确定因素。这可能导致总体通胀出现重大逆转，迫使美联储采取更为激进的行动。