5月3日，美国联邦储备委员会宣布第十次加息，将联邦基金利率目标区间上调25个基点到5%至5.25%之间。据统计，美联储自2022年3月进入本轮加息周期以来，累计加息幅度已达500个基点。美联储主席鲍威尔表示，未来的货币政策将根据具体的经济数据作出决定。这意味着，未来一段时间内，美联储不排除继续加息。

美联储为何激进加息？

与个别人的“阴谋论”不同，美联储连续加息的目的其实简单，那就是尽快控制美国40年来最严重的通货膨胀。通过加息减少货币供应，降低市场上流动的钱，从而降低通胀，给经济降温。同时，通过加息可以充分挤压经济泡沫、吸引国际资本回流，从而保持本国物价稳定、最大限度就业。

美联储加息后，意味着美元有更高的利息回报和金融资产回报，这会导致新兴市场的国际资金，回头流入美国市场，以追求更高的回报。

美国通货膨胀问题是近期全球关注的焦点之一。根据美国劳工部的数据，2021年12月，美国消费者价格指数 (CPI)同比上涨了7.2%，创下1982年以来的最高水平。2022年1月，CPI同比上涨了7.5%，核心CPI（剔除食品和能源）同比上涨了6%，生产者价格指数 (PPI)同比上涨了9.7%。这些数据都远远超过了美国联邦储备委员会 (FED)设定的2%的通胀目标。

美国通货膨胀的原因主要有以下几个方面：
• 疫情冲击  新冠疫情导致全球供应链中断，物流成本上升，生产和运输受阻，造成供给不足和供需失衡。同时，疫情也影响了人们的消费习惯和偏好，导致需求结构发生变化，部分商品和服务的需求增加。
• 财政刺激  为应对疫情带来的经济冲击，美国政府推出了规模空前的财政刺激计划，向企业和个人发放大量救助金和补贴，增加了有效需求和货币供应。这些财政支出也导致了美国的财政赤字和债务水平大幅上升，增加了未来通胀的预期。
• 货币宽松  为支持经济复苏，美联储实施了超级宽松的货币政策，将联邦基金利率降至接近零水平，并通过大规模购买国债和抵押贷款支持证券 (MBS)等资产扩大其资产负债表规模。这些措施使得市场流动性充裕，信贷成本降低，资产价格上涨，但也增加了货币超发和通胀压力。  

目前看来，美国通胀仍处于高位，并且有进一步上升的可能性。
 

美联储持续加息的影响有多大呢？

一方面，对于美国等经济体的居民而言，加息带来最直接的痛感就是房贷压力的上涨。另一方面，对于新兴经济体而言，美元流出，会使本国货币面临贬值压力。此外，一些专家认为，美联储激进加息政策可能推高失业率，刺破楼市和股市泡沫，将美国经济推向“全面衰退”，并给世界经济带来更大风险。

其中，美联储加息对新兴国家的影响主要有以下几个方面：
• 货币贬值风险  美联储加息会导致美元走强，美元指数上涨，新兴国家的本币相对贬值。这会增加新兴国家的进口成本，推高通胀水平，影响经济稳定。同时，货币贬值也会削弱新兴国家偿还以美元计价的外债的能力，增加债务违约风险。
• 资本外流风险  美联储加息会提高美国的利率水平，吸引全球资金流向美国市场，导致新兴国家的资本外流，股市、债市和外汇市场遭受冲击。资本外流会导致新兴国家的外汇储备下降，金融稳定受到威胁。
• 出口收缩风险  美联储加息会导致美元升值，美国进口商品相对便宜，出口商品相对昂贵，影响美国的进出口贸易平衡。由于美国是全球最大的消费市场，其需求下降会直接影响新兴国家的出口收入，拖累其经济增长。
 

后市资产价格展望：

1）美股：流动性风险事件或美联储政策情况可能改善，但企业盈利或美国经济需警惕下行，短期或维持震荡，系统性加仓美股时机还没到。
2）美债：如美国经济出现比较大的问题，实际利率这块会下降，通胀预期跟着美国的通胀会小幅度缓慢下降，目前美债收益率短期或于3.5％震荡，中期有望回落至3％~3.5％下方。
3）黄金：经济衰退不确定性和银行业危机令投资者对投入避险资产意愿维持高企,美国债务违约危机的担忧给金价提供避险支撑。黄金价格高位盘整，有望维持高位震荡。